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【收购】Cornerstone被52亿美元现金收购，这对Cornerstone来讲超级好的出路。
Cornerstone OnDemand达成最终协议，将在52亿美元的交易中被Clearlake Capital Group收购，每股57.50美元
美国东部夏令时2021年8月5日，加州圣莫尼卡---Cornerstone OnDemand, Inc. (纳斯达克股票代码：CSOD）今天宣布，它已经达成了一项最终协议，被领先的私募股权公司Clearlake Capital Group, L.P.（连同其某些关联公司，简称 "Clearlake"）收购。根据协议条款，Clearlake将以每股57.50美元的现金收购Cornerstone普通股的流通股。该交易的企业价值约为52亿美元。
每股57.50美元的收购价格比Cornerstone在2021年6月1日（Clearlake为公司战略审查过程提交附表13D之前的最后一个完整交易日）未受影响的收盘价溢价约31%，并比公司未受影响的LTM VWAP溢价40%。交易完成后，Cornerstone将成为一家私人公司，具有灵活性和资源，可以继续提供市场领先的人才管理软件即服务（"SaaS"）解决方案。此外，Cornerstone将受益于Clearlake的运营能力、资本支持和深厚的行业专业知识以及他们在软件平台投资方面的良好记录。
Cornerstone的首席执行官Phil Saunders说："Clearlake的投资反映了他们对我们的优秀人才、我们的SaaS解决方案的力量以及我们对客户的价值主张的信心。通过这次交易，我们计划继续追求新的软件能力，以推动我们的客户优化劳动力的敏捷性，转变技能发展，提供个性化的、有吸引力的成长体验，并围绕成功的共同定义来调整他们的组织。我们很高兴欢迎Clearlake成为合作伙伴，他们欣赏我们的SaaS解决方案对人们工作生活的影响，以及我们在加速创新时以客户为中心的理念。"
"这项交易代表了Cornerstone惊人旅程中的另一个重要里程碑。作为一家拥有Clearlake作为合作伙伴的私营公司，Cornerstone将更有能力进行创新，利用我们的市场机会，并扩展我们的平台，"创始人兼董事会联合主席Adam Miller说。"增加的重大战略灵活性和财政资源将为我们的员工创造新的机会，为我们的客户提供更多的能力来增强他们的能力，并使我们能够帮助数百万人实现他们的潜力。"
董事会联席主席理查德-哈德瑞尔说："今天的宣布是董事会在过去几个月中进行的强有力的战略审查过程的高潮。这个过程考虑了我们的独立机会，并从大量的方面征求和吸纳了兴趣，包括潜在的战略和金融合作伙伴。我们非常高兴达成这项协议，它为我们的股东提供了引人注目的、确定的现金价值，并积极反映了通过Cornerstone先前对Saba的收购所取得的运营和战略协同效应。"
"我们长期以来一直钦佩Cornerstone领先的人才管理SaaS解决方案，以及该公司帮助客户实现员工学习和发展经验现代化的使命，"Clearlake公司联合创始人兼管理合伙人Behdad Eghbali说。"我们相信，在市场上将Cornerstone公司战略定位为领先的平台和行业整合者有很大的机会，我们期待着与管理团队合作，通过有机增长加速和无机转型推动价值。"
"Clearlake的合伙人Prashant Mehrotra和负责人Paul Huber说："凭借一套引人注目的市场领先的SaaS解决方案，以及产品创新的历史，我们相信Cornerstone在不断增长和快速发展的人才管理市场中处于有利地位。"我们很高兴能利用Clearlake的O.P.S.®框架帮助公司加强其战略增长计划并加快执行步伐。
"多年来，我们对Cornerstone公司产生了深深的敬佩和尊重，特别是在我们拥有Saba软件公司期间。Vector Capital常务董事兼私募股权投资主管David Fishman和常务董事Andy Fishman表示："我们很高兴能支持公司的优秀管理团队和员工，以扩大Cornerstone作为卓越的下一代人才管理软件平台的领导地位。
附录几个新闻：
· 202年2月25日：人才管理平台Cornerstone13.95亿美元收购了人才体验解决方案Saba （https://www.hrtechchina.com/35000.html）
· 2018年11月 Cornerstone签署协议收购Grovo加速自身内容发展，收购将于2018年第四季度完成（https://www.hrtechchina.com/24992.html）
·2018年11月 Saba Software完成对Lumesse的收购，打造全新的全球人才管理集团 （https://www.hrtechchina.com/25330.html）
另外还记得 Ultimate Software在 2019 年被 Heller Friedman 私有化的。该公司积极投资于销售和营销，然后收购了 Kronos 以扩大市场，合并后改名为UKG，并已成为市场上增长最快的 HCM 平台之一。私有化为团队提供了以这种速度进行投资的资金和灵活性。
另外就是JoshBersin分析私有化收购的原因是快速的增长。同时透露 很快COSD会推出新的员工体验平台。。。
时间安排和批准
该交易得到了Cornerstone公司董事会的一致批准，不受融资条件的限制，预计将在2021年下半年完成，但要符合常规的成交条件，包括收到监管部门的批准和基石公司大多数股东的批准。包括Clearlake在内的某些股东，代表公司15.65%的流通股，已经同意将他们的股票投票支持这项交易。
交易完成后，Cornerstone公司将成为一家私营公司，Cornerstone公司的普通股将不再在任何公开市场上市。
顾问角色
Qatalyst Partners和Centerview Partners LLC担任Cornerstone公司的财务顾问，Cooley LLP担任法律顾问。
摩根士丹利、罗斯柴尔德公司、摩根大通、高盛、博亚证券、巴克莱、杰富瑞和威廉布莱尔担任Clearlake的财务顾问。Sidley Austin LLP担任Clearlake在收购和债务融资方面的法律顾问。
摩根大通、博亚证券、Ares、Golub、Antares、巴克莱、Blue Owl、BMO资本市场、法国巴黎银行、瑞士信贷、高盛和杰富瑞为此次交易提供债务融资。
关于Cornerstone
Cornerstone为准备好的未来劳动力提供动力，其人力资源软件和解决方案旨在将人、团队、技术和业务结合起来，并激发所有人的成长、敏捷和成功的工作环境。通过一个为当代劳动力设计的人工智能驱动和技能导向系统，我们帮助企业实现学习和发展经验的现代化，从任何地方提供最相关的内容，加速人才和职业流动，并将技能作为整个企业增长和成功的通用语言。Cornerstone为6000多家客户和7500万用户提供服务，在180个国家和50种语言中使用。https://www.cornerstoneondemand.com/
关于Clearlake
Clearlake是一家成立于2006年的投资公司，经营跨越私募股权、信贷和其他相关战略的综合业务。公司以行业为重点，寻求与世界一流的管理团队合作，向那些能够从清湖的运营改进方法O.P.S.®中受益的充满活力的企业提供耐心的长期资本，公司的核心目标行业是技术、工业和消费。Clearlake目前管理着大约390亿美元的资产，其高级投资负责人已经领导或共同领导了300多项投资。该公司在圣莫尼卡和达拉斯设有办事处。更多信息请访问
https://www.clearlake.com。
关于Vector
Vector Capital是一家位于旧金山的全球领先的私募股权公司，专注于对技术和技术驱动型企业的变革性投资。Vector成立于1997年，在其私募股权和信贷战略中管理着来自大学捐赠基金、基金会和金融机构等各种投资者的约40亿美元资金。Vector专门专注于技术领域的投资，并在执行收购、分割、资本重组、少数股权和信贷投资方面建立了成功的记录。凭借我们严谨的评估方法和根深蒂固的运营经验，Vector已经创造了有竞争力的回报，并建立了一个跨越24年的成功记录。更多信息可在https://www.vectorcapital.com。
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Saba
Josh Bersin谈Cornerstone创始人Adam Miller，聊美国在线学习这个行业的历史和未来
原文标题：Profile Of An Entrepreneur: Adam Miller, Founder of Cornerstone
HRTech注：这篇文章Josh Bersin 详细介绍了Cornerstone的创业历史以及美国的在线学习的历史和未来，推荐阅读。对于2月Cornerstone收购Saba计划一统在线学习的江湖，这是一个疯狂和大胆的决定，尽管花费14亿美元收购(点击阅读)，收购后Cornerstone的股价一直在跌，以至于最低点仅仅22.22美元/股，14亿美元的市值，随着整合的进行和市场的复苏，股价开始进一步攀升至42美元/股，市值26亿美元（截止6月5日收盘）。同时也谈到在线学习这个事情内容和平台哪个究竟更重要？其实每个人都有自己的思考，不同的市场，不同的时间都可能有不同的答案。Adam Miller 在发展中的几个决定非常值得学习和参考。不妨花7分钟左右来阅读下。
我想讲一个创业者的故事，并在这个过程中告诉你一个行业的故事：在线学习这个行业。
一切始于1998年
网景浏览器于1994年推出，在四年内(1998年)，一个家庭式的在线学习产业已经开始。当时的互联网带宽很不稳定，视频很难播放，而且价格昂贵，大部分内容都是用Flash制作的，需要复杂的编程。但潜力是存在的，我们很多人都看到了它的到来。
事实上，思科公司的首席执行官约翰-钱伯斯（John Chambers）有一句名言："电子学习将使电子邮件看起来像一个四舍五入的错误"。于是，作为互联网宠儿之一的思科开发了自己的 "可重用学习架构"，以帮助推动行业发展。
当时我在一家创业公司工作（Arista Knowledge Systems，早已不复存在），我们正在打造一个属于自己的在线学习平台。随着我们的资金耗尽，2000年的股灾开始，我们最终将公司卖给了DigitalThink，这是一家在旧金山上市的在线学习公司。我在那里领导了一年左右的产品管理和营销，后来被解雇了。
与此同时，在洛杉矶，一位名叫亚当-米勒的企业家与他的朋友史蒂文-西摩和佩里-瓦拉克合作，也进入了这个领域。所以，亚当和我基本上是在这个行业平行成长起来的。
E-Learning是如何真正开始的How E-Learning Really Started
电子学习是一个非常大的问题。虽然大多数公司并不擅长构建内容，但也有很多钱投向这个领域。当我离开DigitalThink，开始做分析师的时候，我的头几年完全是在帮助公司解决这个问题。这是我们2003年的网站）。
为什么这么热？Why was it so hot?
答案很简单：我们在2000年和2001年经历了一场重大的经济衰退，随后是911灾难。公司停止了旅行和无关紧要的开支，因此在线学习是节省资金的最佳方式（听起来很熟悉？）。
当公司急于把培训放到网上时，他们意识到他们需要一个平台把它放到网上。这就是LMS或学习管理系统的诞生。公司有 "培训管理系统 "来安排教室，但他们没有在线内容的系统。所以Adam和他的团队就专注于这个领域。
早期的领头羊是位于红木城的一家快速发展的软件公司Saba。Saba是由一位勤奋的Oracle工程师（Bobby Yazdani）创立的，他们专注于为企业学习管理打造最强大、可扩展的管理平台。事实上，我想说Saba发明了真正的 "企业LMS "市场。
我在Arista工作期间研究过Saba，我们认为该产品设计优雅，但设计过度。我们部分是对的，部分是错的。事实证明，Saba的培训管理、合规处理、电子商务（在Saba的课程中被称为 "产品"）和报告的复杂架构是非常需要的。于是，Saba赢得了许多大客户，公司成为市场的领导者。
随着Saba的发展，公司收购了虚拟课堂技术的第一供应商（Centra），并继续建立了内容管理、报告和分析。实际上，在我作为分析师的头几年，我曾担任合同产品经理（帮助建立Saba分析），并了解了该产品。它的功能非常丰富，可配置性高，而且非常复杂。
进入Cornerstone和许多其他产品
重要的是要认识到，在线学习市场是巨大的。
企业在企业培训上的支出超过2500亿美元，每年新技术都会将更多的培训转移到网上。如下图所示，每当一项新技术进入我们的消费生活，就会有人开始琢磨如何利用它进行学习。所以像Saba和Cornerstone这样的平台厂商必须不断跟上。这不是一个适合胆小者的市场）。
当Adam Miller和Cornerstone进入市场时（1999年左右），已经有Saba、Docent、Click2Learn、Pathlore、Learn.com等厂商。每家的产品都略有不同（Saba是针对大企业的；Docent是针对渠道和销售培训的；Click2Learn是针对内容开发者的；Learn.com是针对小公司的），这就迫使Cornerstone不得不 "挑地方"。
Cornerstone(原名CyberU)的概念是一家内容公司，所以Adam、Steven和他的团队先专注于内容体验，后来又打造出企业功能。Saba和厂商一直在销售授权软件产品，所以Cornerstone将自己命名为CornerstoneOndemand--宣传CSOD是 "为互联网而生"，从而使自己与众不同。(这个定位，Workday已经用了很多年了)。
我第一次与亚当见面时（在2000年代中期的一次贸易展上），他向我展示了功能是如何相当先进的，他告诉我，所有这些竞争对手都在 "超卖他们所能提供的东西"，这让他感到非常沮丧。我告诉他，这是事实，他真正的问题不在于产品，而是需要高度重视销售和营销。他认真听取了我的意见，并在几个月内聘请朱莉-诺奎斯特-罗伊担任营销负责人，后来又聘请戴夫-卡特（前ADP，现为SmartRecruiters总裁）领导销售工作。
事情开始有了起色。Cornerstone开始做更大的交易。
在竞争中脱颖而出 Out Flanking The Competition
随着市场的发展，竞争者越来越多。Saba已经上市，并且还在继续发展，充斥着和华而不实的创业者。有一家公司我特别喜欢，叫Learn.com。它是由一个前私人财富顾问创立的，他的豪爽营销和销售把他们变成了一个1亿美元的玩家（后来被Taleo收购，Taleo后来被甲骨文收购）。但最有趣的公司是一家名为Plateau的东海岸公司（与Santa Monica不同品种）。
Plateau是由Paul Sparta创立的，他是一个严肃的企业家，他打造的产品可以 "超越saba"。他也确实做到了。Plateau是一个比Saba更干净、更优雅的系统，他钉住了医药和金融监管培训的市场。PeopleSoft试图模仿他们，但始终无法凑齐，所以Plateau成为了领导者，并最终被SuccessFactors（后来是SAP）收购。
Adam对这些趋势非常精明，他的一个大赌注就是从 "e-learning "转向我所说的 "人才驱动学习"，本质上是增加了一个人才管理的模块。我写了最初的Cornerstone关于这个主题的研究论文，我觉得我们是在伸长脖子。最后收获颇丰，基石公司也占了先机。Saba公司也曾打造过一款绩效管理产品，但它被过度设计了，而Cornerstone的 "学习与人才 "平台开始占据领先地位。Cornerstone从领先的LMS公司之一，变成了有史以来第一家销售综合绩效管理的LMS公司。
在所有这些努力的背后，亚当在发号施令。他推动了产品战略，确保公司完成了大笔交易，并聘请了一个强大的管理团队。在分析师会议上，我总是惊讶于Cornerstone团队比我遇到的几乎所有其他供应商都显得更加团结、一致和投入。公司聘请了Vincent Belliveau来管理欧洲市场（我遇到过的最好的销售和营销主管之一），他们在2011年上市，公司开始拉进了领先地位。
创业。这是一场残酷而又刺激的游戏。
现在让我来谈谈亚当-米勒这位企业家，因为在很多方面，Cornerstone都是他个人实力和野心的体现。我的父亲是一个企业家，所以我是在这种生活方式中长大的）。
对于那些当过CEO或开过公司的人来说，你知道这可能是世界上最具挑战性的事情（比当父母的挑战性小一点，但也差不多）。
你必须了解市场，有一个成功战略的愿景，雇佣优秀的员工，并推动或哄骗人们向你认为可行的方向发展。而每天都会有竞争对手、惊喜或一些灾难来阻碍你。你必须保持冷静，在很多不确定的情况下想清楚，并非常善于无情地决定什么 "不 "做。
在在线学习的情况下，亚当面临着很多困难的障碍。不仅仅是Saba，像Plateau、Click2Learn（与Docent和Pathlore合并成为SumTotal）、PeopleSoft（试图建立一个LMS--曾在此工作的Heidi Spirgi现在是CSOD的营销负责人）和Oracle（现在拥有Learn.com，并建立了许多自己的LMS产品）等公司也都进展顺利。
而想做的人也一直在跃跃欲试。思科做了一个微弱的尝试；谷歌建立了一些原型；IBM建立了一个LMS（IBM内部使用Saba，但也开发了自己的LMS），像Kenexa（现在被IBM吸收了）这样的供应商，以及大多数其他人力资源软件公司都在建立一些东西。我还没有提到ADP、SuccessFactors，以及最终的SAP和Workday。
亚当了解所有这些变化，他能够以惊人的方式进行转折和调整。早期公司与ADP合作，让Cornerstone快速成长。后来他们收购了Evolv（推进他们的分析），并建立了一个新的技术栈来扩展。当Workday进入市场后，Cornerstone成为了他们最好的朋友。而在这期间，公司不断地打造出更多的功能，并聘请了越来越好的销售人员来帮助公司发展。
大多数厂商发现的是，学习管理软件是非常复杂的。我经常相信，LMS中的代码行数比大多数其他的HR套件都要多。(Workday现在正在艰难地学习这一点。)不仅有无数的业务规则需要自动化，而且你必须管理内容，开发评估，管理用户路径，并处理电子商务，客户培训工作流程，以及......好吧，它继续下去。
亚当-米勒了解这一切。他不仅是公司的CEO，他深谙产品（Adam是 "首席产品官"），他还了解产品与市场的契合度。
下一幕,人才管理的旋风
随着人才管理市场的发展，Adam推动公司进行功能扩展。Cornerstone建立了它的招聘产品，推进了它的分析引擎和报告，并继续增加其他领域的功能。通过自己构建一切（大多数竞争对手都在购买其他公司），CSOD拥有 "唯一有机构建的集成套件 "的优势。而这个故事帮助公司成长。
但也有别的事情发生。在线学习和人才软件在演示过程中看起来很不错，但它并不总是被使用。所以Adam和他的团队决定专注于客户成功，他们在竞争对手不理解的方向上进行了调整。他们建立了一个客户成功和咨询团队。
亚当利用自己在领导力方面的优势，聘请了Kirsten Helvey（我相信她是负责服务交付的）。Kristen很理解这一点，然后聘请了Frank Riccardi（我在DigitalThink工作过的另一位高管），他们建立了客户成功框架，并专注于 "如何帮助公司实施人才管理 "的所有棘手问题。而这也帮助公司再次成长。
虽然市场竞争变得更加激烈，但我认为Adam做得异常出色的是将CSOD定位为综合人才管理的 "专业领导者"。其他厂商都在收购公司，创造了我们一直称之为 "弗兰肯斯坦模式 "的软件。CSOD是一个端到端内部开发的系统，虽然它在功能上不如Saba或Plateau那么深入，但它易于使用，易于销售。
另一个创新的想法是引入Cornerstone HR。随着Workday越来越盛行，客户开始问："如果Workday有点接近，我为什么需要Cornerstone？" Adam和Vincent决定做一个 "端方"。他们建立了一个薪资和ERP整合层，并开始将Cornerstone定位为 "人力资源记录系统"，整合了很多不同的人力资源系统。虽然不是所有的公司都想要这种解决方案，但对于欧洲的公司和高度分散的企业来说，这种解决方案要便宜得多，也合理得多。正是这种创业思维，让Cornerstone始终处于优势地位。
公司上市后，不断发展，并在全球范围内扩大足迹。亚当在所有主要地区聘请了高级销售领导，他建立了一整套的经销商和合作伙伴，并发展成为一家成熟的全球企业软件公司。
亚当-米勒继续领导
虽然所有这些增长都在继续，亚当也一直很忙（包括应对2008年的经济衰退），但我总是很惊讶他有时间和我聊天。
我提到新事物有很大的市场，他会认真倾听，然后几个月后他会给我看一个原型和一个营销计划。对于一个经营着一家拥有数千名员工、价值数亿美元的公司的人来说，我印象非常深刻。很少有企业家能以这种方式进行扩张。
大多数CEO/创业者都会在某些时候熄火。大多数人都是从产品领导者开始的(埃隆-马斯克、史蒂夫-乔布斯)，然后在某些时候引入其他领导者。在我的案例中，我从来没有想过要建立一个庞大的公司，所以我们保持公司的自筹资金，然后在我拥有100名左右员工后，就把公司卖给了德勤。在亚当-米勒的案例中，他的扩展能力令人印象深刻。
Cornerstone的许多竞争对手（Saba、Plateau等）都有以产品为中心的领导者，但他们往往在销售、营销或雇佣合适的团队方面倒下。作为一个创业者，成功有点像精神分裂症：你前一天醒来担心交易，第二天担心竞争对手，第二天又担心产品。你必须能够同时在脑海中综合处理这三个问题--亚当能够做到这一点。
Cornerstone人生中最关键的变化之一是Workday的诞生和发展。Workday由许多来自PeopleSoft的聪明人创立，他们知道如何构建Cornerstone所做的一切。但他们决定暂时把学习的时间放一放。Adam能看到他们的到来，所以他成为了他们LMS的 "最首选 "合作伙伴。多年来，我认为Cornerstone的发展直接与Workday联系在一起。
亚当知道这种合作关系最终会结束，但他足够精明，明白增长才是目标，一旦Cornerstone有了客户，他们就很难改变。
快速发展到Saba
在随后的几年里发生了许多事情，包括LXP市场的颠覆性增长（这让Cornerstone有点受阻）。但也许最重要的下一步（这导致了Saba交易）是亚当意识到 "利润 "现在是目标。
你们大多数人都知道，当公司快速增长时，市场重视增长而不是利润。投资者为一家快速增长的公司支付高倍数的价格，期望随着时间的推移，他们将 "主导 "一个市场，利润将在以后出现。好在随着LMS和人才市场的拥挤（放缓），Cornerstone的投资人开始告诉Adam，他们就是不重视公司作为一家成长型公司了，他必须开始赚钱。
于是，Adam再次开始了新的战略：以不断增加的利润来关注经常性收入的增长。事实证明，"客户成功框架 "虽然是一个让客户满意的好策略，但却摊薄了经常性收入的利润。所以几年前，公司关闭了服务业务，并聘请了顾问来 "清理运营"，以提高工作效率。在我与亚当的一次会面中，他笑着对我说："我们甚至不合并酒店房间，也不合并飞机和旅行费用。我们可以在这里节省很多钱"。这是我们谈话的一个新内容，我再一次看到了他的思维是多么敏捷。
在过去的几年里，亚当一直被LXP市场所困扰，这多少让他感到意外。我告诉他这是一个真正的威胁，但他认为这是一个容易打造的产品，所以他们只是免费 "推出 "了一台LXP。客户并没有真正抓住它（LXP播放器现在变成了成熟的学习平台），所以亚当注意到了。就在Saba交易之前，我和他们的团队呆了一天，他们有一个相当新的和创造性的愿景（利用收购Clustree）。
但随着Saba的出现，亚当再次拨云见日。Saba已经和Halogen（加拿大中端市场人才软件的领导者）、Lumesse（欧洲的招聘和学习内容）以及其他几十家公司合并，已经成为一家盈利的、有PE支持的公司，并且重新设计了Saba Cloud，所以公司开始喜欢它。菲尔-桑德斯（Cornerstone的新任CEO）有效地清理了Saba的费用结构，并将公司的核心放在 "用户体验 "上。
Saba的创始人Bobby Yazdani是一位出色的工程师和营销主管--但他总是想着 "数据库和系统第一"，"用户体验第二"。所以Saba管理起来很优雅，但使用起来却很难。新版本的Saba开始变得更容易使用，更可靠，更智能，客户决定续费。而由于菲尔在业务本身上的努力，Saba也赚到了钱。
亚当看到了一个机会。
他想成为世界上最大最好的学习公司的愿景实际上可以实现。我们买下Saba吧。
当宣布这个消息的时候，我在欧洲快睡着了，我记得我半夜醒来，写了一篇关于 "创新者购买先锋 "的文章。这就是本质上发生的事情。
这就是成功的企业家所做的事情。他们看到了未来，他们采取行动的机会。
虽然Cornerstone收购Saba的想法在一些人看来可能听起来很奇怪，但我马上就看到了亚当在做什么。现在，作为学习技术领域最大的公司，他拥有财力、工程团队和市场影响力，可以真正引领市场。是的，有很多产品问题需要解决，但现在Cornerstone可以像甲骨文或SAP一样--做大事情，引领市场新方向。
亚当-米勒决定继续前进？Adam Miller Decides To Move On?
这就导致了我们现在的处境。Cornerstone（加上Saba）现在是最大的企业学习技术公司，拥有全球最大的L&D开发团队。公司拥有超过5000万用户，7000个客户，深入北美、加拿大、欧洲和亚洲。
Adam决定转换角色，共同领导董事会。作为一开始的产品负责人，Adam希望专注于产品的未来，因为Phil Saunders（Saba的前CEO）现在管理着公司。有了坚实而深厚的管理人才，这使得Cornerstone有能力利用其领导地位，做领导者的工作：领导。
从亚当的角度来看，这是一个企业家的终极梦想。他共同创立了公司，在竞争激烈的市场中发展壮大，将公司上市，并将其变成该领域最大的玩家。他的动力、魅力、智慧和领导力已经得到了回报。
但Cornerstone的工作还没有结束。作为市场的领导者，Cornerstone现在有一个很大的新责任。市场领导者必须 "领导"。这意味着CSOD需要描绘一个未来的愿景，然后很好地执行这个愿景。Adam的工作还没有完全结束。
从我的角度来看，我对接下来的工作有三个想法。
首先，我看好Cornerstone。是的，LMS市场已经很老了--但这个市场是真实的，它很大，而且不会消失。企业迫切需要一个后台ERP系统来管理培训，而无论是Workday、Oracle还是ADP，都没有真正能与Cornerstone竞争的企业解决方案。该公司正在失去一些客户（续约率下降），但我知道，菲尔是激光专注于使LMS比以往任何时候都更容易使用。而且我不相信亚当会完全离开。
其次，这对Cornerstone来说是一个领先的机会。这个市场既大又分散（这是我见过的最大的 "红海 "之一），对买家来说非常混乱。L&D的领导者对所有的选择都感到困惑，所以很多人希望有一个安全的、市场领先者来帮助他们。Cornerstone能让Workday和其他公司处于防守状态吗？菲尔和亚当又要谱写新的篇章了。
第三，Cornerstone的内容战略还有待发挥。内容市场是巨大的：比学习技术市场大得多。如今CSOD对内容采取了相当战术性的 "转售 "策略。虽然这种模式并不坏，但并没有增加很多价值。我认为公司会在这里做一些有趣的事情，收购Saba会有帮助。
就我个人而言，我要感谢亚当-米勒所做的一切。他默默地领导着这个巨大的市场，为成千上万的人创造了事业，而且他总是愿意倾听。他是整个行业创业者的榜样。
我想我们还没有看到亚当-米勒的最后一面--我相信还有另一个篇章要上演。我则会关注他接下来的工作。
作者:Josh Bersin
以上由AI翻译完成，仅供参考
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大咖评论Cornerstone收购Saba：市场领导者收购行业先锋
今天，CornerstoneOnDemand宣布了收购Saba的计划，从而巩固了企业学习管理系统市场的整合。合并后的公司在2019年的总经常性收入约为8.18亿美元，使该公司成为近十亿美元的经常性收入公司。
尽管这使Cornerstone成为不容忽视的力量，但它代表了人力资源技术市场中一个缓慢增长的传统部门的整合，并且主要是两家公司的财务举措。多年来，我一直是Cornerstone的忠实拥护者：这笔交易使公司获得了更多的现金和规模来成长。
合并后的公司现在拥有7500万许可用户和大约7,000个客户。
但是，现实有点混乱。
Saba是一家领先的企业学习管理公司，在2000年代中期迷失了方向，然后通过自己的工程设计并收购了Halogen Software（一家成功的加拿大中端市场绩效管理供应商）Lumesse（一个欧洲人才软件，从而扩展到了人才管理领域。收购软件公司），以及其他一些公司。该公司拥有自己的内容开发团队，并且该公司正在努力重新设计其产品。
同时，Cornerstone已成为学习管理系统的第一大提供商，并不断创新和发展。虽然Cornerstone的核心人才管理市场受到许多供应商的攻击，但Cornerstone仍在继续增长。因此，这是市场挑战者胜过先驱者，然后最终吞并他们的交易。
但是，这真正表明的是不同的东西。Cornerstone和Saba最重要的产品是他们的企业学习管理系统（LMS），这是所有公司都需要的基本企业软件。尽管LMS市场受到快速增长的新LXP供应商的攻击，但这仍然是Cornerstone可以进一步保护和发展的面包和黄油业务。
所有大公司都需要学习管理系统。
让我们简要地讨论这个问题。所有大型公司都需要学习管理系统来进行合规培训，合规性和其他关键业务计划。尽管他们可能认为这些系统本质上是“旧版”，但它们非常复杂，成熟且难以替换。Workday和Oracle试图构建可竞争的企业LMS系统，但每个LMS系统仍在进行中。
另一方面，这使Cornerstone变成了一个“甲骨文式”公司，需要管理许多产品线。Cornerstone多年来的竞争优势是其集成的产品线以及专业的学习和人才（不是薪资或核心人力资源）。该公司继续保持这一重点，但现在是一家多代码行软件公司，必须通过现金流合理化财务增长。现在有重叠的产品线需要考虑，这将需要一些时间来解决。
从财务角度看，这使Cornerstone接近“ 40的规则”（增长和盈利总和应达到40）。Saba的利润相当可观（营业利润率超过32％），并且通过整合产品线，这种增加的利润将极大地帮助Cornerstone提升利润，目前该公司的营业利润率为22％。艰苦的工作正在弄清楚该摆脱什么。
与任何收购一样，该公司也有一些“技术债务”。人力资源技术市场正在迅速转向新的“基于体验”的系统，这是Saba试图做出的转变。Cornerstone有许多平台需要发展：Cornerstone的现有产品，Saba旧版平台，Halogen平台和Lumesse平台。这些都是不同的技术堆栈，而当公司正在努力重新设计它们时，我猜测这些产品可能永远不会消失。就像Oracle成功维护了许多旧版软件收购一样，现在Cornerstone也必须这样做。
考虑到客户想要的大量新人才管理功能，Cornerstone现在拥有市场上最大的“人才软件”工程团队之一。但是好处是Cornerstone的产品开发团队几乎翻了一番，工程师可以专注于Cornerstone的新功能。随着时间的推移，规定的迁移路径将是“从Saba到Cornerstone”，这使Cornerstone的故事清晰易懂。
在积极方面，让我列举五个要点：
首先，Cornerstone具有更大的创新能力。 现在，结合了新的工程团队，该公司的研发组织几乎扩大了一倍，可以专注于人才管理的新领域（即人才市场，技能云，人工智能），这些领域将引领未来的市场。这使CSOD的产品团队成为市场上最大的团队之一。
其次，Cornerstone接任了Saba首席执行官Phil Saunders。Phil是一位非常成功的运营主管，作为首席运营官，他为Cornerstone提供了更多的管理深度以供成长。
第三，Cornerstone还有其他创新。通过去年对Clustree的收购，该公司拥有业界最先进的基于AI的“技能云”系统之一。亚当·米勒（Adam Miller）提到了一项名为“Cornerstone技能”的新产品，该产品在开发中就已经见过。尽管尚未正式发布，但该产品有可能破坏LXP市场。随时随地的Cornerstone Content增长迅速：这为公司带来了成千上万的新内容销售机会。
第四，Cornerstone正在迅速弄清内容市场。这个市场包括超过200亿美元的各种形式的企业培训内容，这是Cornerstone开始理解的领域。Cornerstone已经每年从内容中产生数千万美元的收入，而Saba的加入使Cornerstone有了更多的资源和内容来增长。
第五，Cornerstone在HCM市场中具有更大的持久力。最后，这也许是最大的好处，这使Cornerstone额外增加了1,000多家企业级客户，其中许多客户正在使用Workday，Oracle或SAP。这些不仅是Cornerstone Content Anytime和其他产品的潜在客户，而且还是ERP解决方案的对冲。
考虑企业学习市场。尽管Oracle，Workday和SAP具有解决方案，但Workday的学习管理系统还不成熟，Oracle和SAP的产品并不总是与Cornerstone竞争。（这些供应商也不出售LXP。）新的Saba客户群包括一些全球最大的公司（例如，德勤），这些公司现在已成为新的收入来源。
最后：我相信Cornerstone的管理团队会很好地执行此任务。
虽然这使公司变得更加复杂，但Cornerstone现在有许多新的“难题”可以解决。作为一家运营软件公司，该公司可以发现许多规模经济，减少重复运营，并产生更高的现金流量。
作者：joshbersin
来自：joshbersin
以上由AI翻译完成，仅供参考
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人才管理平台Cornerstone收购了人才体验解决方案Saba
战略合并将增强Cornerstone的影响力，并加快人们在工作中学习和成长方式的创新。
人力资源开发解决方案领域的全球领先企业Cornerson OnDemand，Inc.宣布，已就收购人才体验解决方案领域的全球领先企业、Vector Capital的投资组合公司Saba达成最终协议。Saba拥有20多年的行业经验，开发、提供和支持学习、绩效和招聘产品解决方案。该笔现金及股票交易价值约13.95亿美元，已获两家公司董事会一致通过。
随着Saba的加入，Cornerstone将具有更广泛的覆盖范围和能力，以帮助更多的多元化客户群通过适当的学习和发展机会来实现其员工的潜力。合并后的公司将拥有超过7500万用户，并为全球大约7,000个各种规模的组织提供服务。
合并后的公司将处于有利位置，可以利用现有产品组合，以及通过更大的合并研发团队、更大的财务资源和更强大的技术支持来加速产品开发，从而提供高度差异化的人员开发和人才体验软件解决方案组合共同的未来愿景。
“对于我们的团队、我们的客户和我们的行业而言，今天是令人振奋的一天，” Cornerstone首席执行官兼创始人亚当·米勒（Adam Miller）说。“ Saba和Cornerstone一直怀着对人员的发展的热情，我们可以共同完成伟大的事情。Saba的更多专业知识和能力是对Cornerstone的理想补充。合并后，我们的产品开发团队有望大大扩展，使我们能够更快地开发产品，进一步提高竞争优势，并帮助全球数百万人克服技能鸿沟。”
“超过20年来，Saba一直致力于帮助世界各地的客户吸引、发展和保留他们的员工，由于它给他们带来的价值，我对这种联盟感到很振奋。”该公司首席执行官兼成员Phil Saunders说，“我们看到Saba和Cornerstone之间的自然契合。我们对使命始终如一，并了解该行业的发展方向。在一起，我们将能够更好地满足客户的需求，并引领我们的行业迈向未来。”
在2020年期间，Cornerstone计划整合和优化集体产品组合，以坚定不移地致力于客户成功。保留AlixPartners来帮助支持这两个组织的整合，专注于卓越运营和最大化客户价值。
Centerview Partners、LLC和Morgan Stanley担任Cornerstone的财务顾问，而Cooley LLP担任其法律顾问。摩根士丹利高级基金公司、美国银行、NA、瑞士信贷银行、德意志银行证券公司和杰富瑞金融有限责任公司已为Cornerstone为本次交易提供了承诺的融资。William Blair＆Company、LLC担任Saba的财务顾问，Paul Hastings LLP担任其法律顾问。
该交易需要满足某些惯例成交条件和监管审查的要求，预计将在2020年第二季度完成。
关于Cornerstone
Cornerstone是世界领先的人员开发公司。我们相信，只有拥有适当的发展和增长机会，人们才能取得任何成就。我们为组织提供技术、内容、专业知识和专门技能，以帮助他们实现人员潜力。Cornerstone的人员发展解决方案具有全面的招聘、个性化学习，在工作流程中提供现代内容，以开发为导向的绩效管理以及整体的劳动力数据管理和见解的功能，已成功地被3600多个全球各种规模的客户使用，超过3600个全球187个国家/地区的300万用户和43种语言。
关于Saba
Saba的使命是通过为工作人员提供终极体验，使每家公司成为一个理想的工作场所。借助人工智能和机器学习技术，Saba的基于云的人才平台将人才科学与智能个性化相结合，为每个人提供个人的人才体验，同时还提供了切实可行的洞察力，以吸引领导者证明经验对业务成功的影响。Saba的招募和入职、学习与发展以及绩效和敬业度解决方案使数字化和人才转型所需的业务敏捷性和可扩展性达到新水平。Saba帮助世界各地的组织吸引最合适的候选人，发展未来的技能，提高保留率和参与度，并创造真实的文化，因此他们可以通过员工的力量获得更大的成功。
以上由AI翻译，仅供参考！
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