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【IPO】企业学习平台云学堂赴美上市，向SEC提交纳斯达克上市招股书，代码"YXT"，附录招股说明书下载
2024年7月12日，江苏云学堂网络科技有限公司正式向美国证券交易委员会提交了F-1招股说明书（点击这里可以下载），计划以股票代码“YXT”在纳斯达克挂牌上市。云学堂成立于2011年，提供创新的SaaS数字化企业学习解决方案，拥有超过8200门课程，服务2434个订阅客户。根据招股书，2022年和2023年，云学堂的营收分别为人民币4.31亿元和4.24亿元。今年第一季度，云学堂的营收为人民币0.83亿元，2023年同期为人民币1.22亿元。
云学堂计划通过此次IPO募集资金，主要用于研发、营销、战略收购和一般公司用途。尽管面临与中欧国际工商学院的法律纠纷，云学堂仍对未来发展充满信心，致力于巩固其在数字化企业学习领域的领先地位。主要投资者包括腾讯和红杉中国等知名机构。云学堂通过此次IPO，希望进一步增强其市场竞争力和品牌影响力，助力企业客户实现数字化转型和持续成长。
【IPO】企业学习平台云学堂赴美上市，向SEC提交纳斯达克上市招股书，代码"YXT"
2024年7月12日，江苏云学堂网络科技有限公司（以下简称“云学堂”）正式向美国证券交易委员会（SEC）提交了F-1招股说明书，计划以股票代码“YXT”在纳斯达克证券交易所挂牌上市。这一举措标志着云学堂在国际资本市场迈出了重要一步，展示了其作为中国数字化企业学习解决方案领军者的强大实力和发展潜力。
长期筹备与投行阵容
早在2021年7月，云学堂就已向SEC秘交上市文件。在这三年多的IPO筹备过程中，摩根士丹利、摩根大通、中金公司、德意志银行等头部投行均曾在不同时期为云学堂安排IPO事宜。直至递交F-1文件，云学堂的承销商阵容变成了EF Hutton LLC、老虎证券以及招银国际。今年2月6日，中国证监会国际合作司已披露了关于云学堂境外发行上市备案通知书。根据备案通知书，云学堂拟发行不超过17,020,000股普通股。
创新业务模式
云学堂成立于2011年，创新性地推出了软件与内容相结合的SaaS模式，以有效协助客户进行企业学习的数字化转型。具体来说，云学堂通过其软件帮助客户高效地大规模部署基于云的学习平台。同时，云学堂还提供涵盖客户整个企业学习过程的内容，这种内容亦带来了额外的盈利机会，并鼓励订阅续订和追加销售。
截至2024年3月31日，云学堂提供了超过8,200门课程，覆盖约20个行业，总学习时间超过20,500小时，其中包括超过6,800小时的专有课程。这些丰富的课程资源和专业的内容服务，帮助云学堂在市场上建立了良好的声誉，吸引了大量高质量的客户。
高质量客户群体
根据弗若斯特沙利文的报告，云学堂是中国最大的数字化企业学习解决方案提供商，按2023年总营收、订阅收入和订阅客户数量而言。截至2022年12月31日和2023年12月31日，云学堂的订阅客户数量分别为3439家和3230家；同期，云学堂订阅客户的净收入留存率分别为118.1%和101.4%。
截至2024年3月31日，云学堂拥有覆盖大约20个行业的2,434个订阅客户（自今年1月15日起，CEIBS PG不再被纳入财务报表），涵盖财富500强企业中的超180家，其中包括多个大型和高增长行业的领先企业，如新能源汽车、医疗保健和餐饮行业前20名企业中的10余家企业。截至2024年3月31日，云学堂订阅客户的净收入留存率为106.1%。
财务表现与市场定位
云学堂在招股书中详细披露了其财务表现。2022年和2023年，云学堂的营收分别为人民币4.31亿元和4.24亿元。今年第一季度，云学堂的营收为人民币0.83亿元，2023年同期为人民币1.22亿元。2022年和2023年，云学堂的净亏损分别为人民币6.40亿元和2.30亿元，同比收窄64%。今年第一季度，云学堂扭亏为盈，净利润为人民币0.35亿元，2023年同期则净亏损为人民币0.65亿元。
毛利率方面，云学堂在2022年、2023年和2024年第一季度的毛利率分别为54.0%、54.1%和62.6%。云学堂表示，随着规模经济的实现和运营效率的提高，公司整体毛利率将在长期内逐步提升。
法律纠纷及影响
在招股书中，云学堂详细披露了与中欧国际工商学院（CEIBS）的法律纠纷。2020年6月，云学堂通过收购Digital B-School China Limited和CEIBS Management Limited的全部股权，获得了CEIBS PG的控制权。然而，CEIBS公开声明云学堂侵犯了其知识产权，并在2021年1月向香港高等法院提交了破产清算申请。2024年1月15日，香港国际仲裁中心发布了部分最终裁决，宣判云学堂获得的21%股权转让在转让时无效，并且云学堂任命的董事无效。由于香港法院普遍支持仲裁裁决，云学堂自2024年1月15日起失去了对CEIBS PG的控制权，并将其从综合财务报表中剔除。
主要投资者及股东结构
成立至今，云学堂已获得朗玛峰创投、SIG海纳亚洲、云锋基金、大钲资本、腾讯、经纬创投、红杉中国、弘卓资本等知名机构的投资。IPO前，云学堂创始人兼董事长卢小燕直接持有云学堂16.9%的股份，联合创始人兼CEO祖腾及联合创始人丁捷分别直接持有云学堂2.4%及1.6%的股份。
此外，大钲资本持有云学堂20.1%的股份，为最大机构投资方；云锋基金、腾讯、SIG海纳亚洲、经纬创投和朗玛峰创投则分别持有15.1%、13.2%、7.1%、5.6%和5.3%的股份，亦为主要机构投资方。
募集资金用途
云学堂在招股书中表示，IPO募集所得资金净额的约40%将用于研发和技术投入，以增强和扩展产品解决方案；约20%将用于营销和品牌推广；约20%将用于能够补充现有业务的战略投资和收购；以及约20%将用于其他一般公司用途。
前景展望
尽管面临挑战，云学堂对未来的发展依然充满信心。公司将继续专注于客户的成功，通过提供高质量的数字化学习解决方案，帮助企业提升员工的学习效率和工作表现。云学堂相信，随着规模经济的实现和运营效率的提高，公司整体毛利率将在长期内逐步提升。
在市场竞争方面，云学堂表示，将继续加大技术创新和研发投入，不断提升产品和服务质量，以应对来自国内外同行的激烈竞争。同时，公司还计划通过IPO募集的资金，进一步扩大市场份额，提升品牌影响力。
云学堂此次向SEC提交招股书，计划在纳斯达克上市，不仅是公司发展历程中的重要里程碑，也是其迈向国际化发展的重要一步。通过此次IPO，云学堂希望能够获得更多的资本支持，进一步巩固其在数字化企业学习领域的领先地位。未来，云学堂将继续秉持“客户成功即公司成功”的理念，不断创新，助力企业客户实现数字化转型和持续成长。
随着IPO进程的推进，云学堂的市场表现和发展前景将受到广泛关注。投资者和市场人士也将密切关注公司的后续动态和财务表现。通过不断优化业务结构和提升服务质量，云学堂有望在国际资本市场上赢得更多的认可和支持。
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祖腾
云学堂“企业学习节”助力企业 从“场景革命”向培训3.0时代跃升
云学堂“企业学习节”助力企业从“场景革命”向培训3.0时代跃升
9月24日，由云学堂和中欧商业评论联合举办的第二届“企业学习节”在京举行。本届企业学习节云集人社部李常印、国家信息中心祝宝良，以及施耐德电气、伊利、海尔、东风汽车、同仁堂、金科地产等中外标杆企业的HRVP、企业大学校长、长江商学院专家老师和云学堂CEO&联合创始人祖腾等。
盛典以“新场景·新未来”为主题，探讨新经济环境下的新增长点，助力企业顺应场景变革新趋势，推动组织转型与人才培养，迎战后疫情大时代。
经济发展迎来“新场景”
不平凡的2020，新冠疫情、中美贸易摩擦等不利因素，对我国经济和企业发展造成了多方面的冲击。人社部李常印在开场致辞中针对新经济形势进行了剖析，并强调国家对人才成长生态予以充分重视。
他还指出， 5G、AI、人工智能等技术加速企业数字化转型，催生业务新场景，企业组织能力和关键岗位能力升级，成为未来发展迫在眉睫的刚需。
国家信息中心祝宝良认为，疫情常态化将持续拉低“十四五”时期的实际与潜在经济增长速度，在宏观调控和产业结构升级等政策选择下，企业需要把握我国市场超大规模优势、数字化与服务化产业发展潜力大等重要机遇，应对全球产业链重构、中美关系与世界经济冲击等挑战。他强调，“企业应积极应对这些挑战，提升组织能力，提升关键岗位的能力，更好的应对未来变化和竞争。”
企业培训进入3.0时代
众多与会嘉宾认为，企业发展面临“场景化革命”，组织进化和人才培养十分紧迫。这些观点与云学堂CEO&联合创始人祖腾不谋而合。他指出，在行业多向促进的场景化革命中，组织驾驭新技术的能力是企业可持续发展的决胜力。
祖腾分析称，企业培训1.0是精英化培训时代，仅关注对组织管理者的个人技能培训，面向少数个体能力提升；
企业培训2.0则聚焦专业化培训，关注对全员岗位能力提升，面向多个个体能力赋能。
而当前在场景化培训的本质，是思考组织和个体差异的促进下，企业培训已实时演进进入3.0时代，即场景化培训时代，不再只是企业学习，而是将培训的本质从对个体能力的提升，回归到对组织能力的提升，是对业务落地、战略转型等场景的培训，这将决定企业的未来。
一直专注组织转型与人力资本管理的安永咨询合伙人江为加，进一步梳理了场景变革。她认为，通过匹配能力需求、敏捷灵活、个性智能、关注体验等数字化人才学习发展特征的企业学习未来，已经到来。
为了帮助企业加速进入培训3.0时代，云学堂组织发展研究院大会首发《2020企业数字化学习趋势洞察蓝皮书》、《企业数字化学习标杆案例集》等企业学习研究课题及成果，并正式开榜“云图奖”，深挖企业学习新标杆。
同时，企业学习节设有平台服务专场和内容专场两大分会场。其中，平台服务专场聚焦数字化人才培养，长江商学院、海信集团、施耐德电气、中联重科、广东一方制药、杭州老板电器等相关负责人围绕“当下企业组织面临的挑战”“数字化企业大学如何落地”“助推业务增长为导向的数字化人才培养”进行探讨，圆桌论坛由云学堂总裁丁捷主持。
内容行业专场聚焦场景变革影响，亚马逊中国、联合金融大学、小米电视、诺华制药等现任或原任人力资源负责人围绕“用户驱动企业增长的落地”、“打造数字化学习产品”等主题进行相关观点输出。云学堂内容产品总监谢佳还在内容行业专场重磅发布了云学堂内容产品解决方案，揭晓云学堂六大解决方案如何助推企业以数字化培养圈定人才池，产出差异化竞争优势。
更值得一提的是，在盛典现场，本届企业学习节用心打造的企业大学城校区，展示了建设银行、小鹏汽车、老板电器、正大天晴、越秀集团、新希望六和、眉州东坡、中联重科8所名企的数字化人才培养案例。此外，还融合了云学堂平台软件服务体验区、内容产品及解决方案展区、组织与人才发展研究院展区以及中欧商业评论展区等，向企业提供更多可借鉴、可复制的商业成长之路与人才培养经验。
外部环境多变，对任何一家企业而言都是公平的。企业唯一可控的，是组织能力。数字时代，技术驱动场景变革，赋能业务增长，组织熟练驾驭技术的能力，将成为企业可持续发展的决胜力。本届企业学习节为企业学习领域人士提供了更广阔的思路，加速企业从场景革命跃进培训3.0时代。
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